近期甲醇期貨主力合約價(jià)格漲勢(shì)有所放緩，主要原因是港口和內(nèi)陸甲醇廠商庫(kù)存回升、需求低迷以及港口現(xiàn)貨價(jià)格偏高吸引周邊貨源的流入。我們認(rèn)為，隨著利空因素的逐漸消化以及需求逐漸恢復(fù)，甲醇期貨價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)進(jìn)入上升通道。

　　我國(guó)甲醇供給充裕，但下游需求在逐步恢復(fù)。盡管1月份包含了春節(jié)，但甲醇開(kāi)工依然維持穩(wěn)定，甲醇裝置開(kāi)工率為65.2%，月度產(chǎn)量為195萬(wàn)噸，幾乎與去年12月產(chǎn)量持平，國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)供給充裕。而甲醇需求因甲醛的低開(kāi)工而大幅萎縮，1月份甲醛開(kāi)工率不到30%。元宵節(jié)之后，甲醛裝置逐漸恢復(fù)，但其下游板材市場(chǎng)開(kāi)工依然很低，甲醛出廠不暢，甲醛裝置運(yùn)行負(fù)荷處于較低水平。作為第二大甲醇下游產(chǎn)品的二甲醚需求狀況近期也一般，庫(kù)存壓力逐漸增大。綜合甲醇供需狀況來(lái)看，盡管目前供給明顯好于需求狀況，但后市逐漸轉(zhuǎn)好的可能性較大。

　　2月份甲醇進(jìn)口或受伊朗影響，后市庫(kù)存逐漸降低。1月份節(jié)前甲醇到港不多，但需求不濟(jì)，近期港口甲醇的庫(kù)存快速回升。截至2月2日，華東地區(qū)庫(kù)存回升到46.6萬(wàn)噸，處于歷史較高位置，華南地區(qū)為12萬(wàn)噸，但后市甲醇港口庫(kù)存或?qū)⒃俅位芈�。伊朗是我�?guó)甲醇的主要進(jìn)口來(lái)源國(guó)，而伊朗局勢(shì)緊張影響到了該國(guó)甲醇的出口，風(fēng)險(xiǎn)費(fèi)用也在提高，從而導(dǎo)致后市我國(guó)甲醇進(jìn)口成本的增加，到港量也將隨之減少。

　　國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格上調(diào)將支撐甲醇期貨價(jià)格。汽柴油提價(jià)一方面提高了國(guó)內(nèi)甲醇運(yùn)輸成本，國(guó)內(nèi)甲醇主要是汽運(yùn)為主，甲醇價(jià)格預(yù)期因成本增加或被推漲；另一方面，甲醇是汽柴油的替代品之一，汽柴油價(jià)格的上漲，也增加了對(duì)甲醇及其下游產(chǎn)品的需求，從而提振甲醇價(jià)格。因此此次成品油價(jià)格上調(diào)對(duì)甲醇期貨價(jià)格有一定的支撐作用。

　　華東地區(qū)與周邊地區(qū)甲醇價(jià)差減小，但仍處于高位，持續(xù)打壓華東價(jià)格上行。因節(jié)前甲醇到港較少，節(jié)前庫(kù)存持續(xù)下降，港口貿(mào)易商借此不斷推高甲醇價(jià)格，而內(nèi)地甲醇受當(dāng)?shù)毓┬栌绊戄^大，因需求的持續(xù)不景氣，甲醇價(jià)格保持低位，從而導(dǎo)致華東地區(qū)甲醇價(jià)格升水其他地區(qū)的幅度較大。盡管近日來(lái)該價(jià)差有所回歸，但仍然處于較高水平。截至2月7日，江蘇地區(qū)升水內(nèi)蒙古、山東、河北、河南分別為690元/噸、280元/噸、340元/噸和340元/噸，均處于2009年以來(lái)的較高水平，仍高于兩地之間的運(yùn)輸費(fèi)用，存在套利機(jī)會(huì)。持續(xù)高價(jià)差加大了周邊地區(qū)甲醇涌入華東地區(qū)，增大華東地區(qū)的甲醇供應(yīng)量，從而在一定程度上抵消了甲醇看多氣氛。

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)