曾經(jīng)令人憂慮的限電現(xiàn)象目前已經(jīng)成為全國性現(xiàn)象。電荒始于3月份,最初局限于江蘇、浙江和山東等地, 4月份以來東風(fēng)西漸,逐漸遍布全國。其范圍之廣、程度之深和開始之早已經(jīng)大大超過市場(chǎng)預(yù)期。其中,兩個(gè)標(biāo)志性現(xiàn)象值得關(guān)注:其一,往年夏季才會(huì)出現(xiàn)的電荒現(xiàn)象提前到春季;其二,水電大省湖北、湖南和煤炭大省山西、河南和陜西也出現(xiàn)電力告急。

　　根源何在?煤電倒掛,需求走強(qiáng)

　　本次電荒是電價(jià)相對(duì)鎖定、供給疲軟無力、需求走向旺盛三大原因共同作用下的結(jié)果。雖然國家可能通過上調(diào)電價(jià)、鼓勵(lì)新建電廠等方式緩解現(xiàn)狀,但鑒于煤電價(jià)格倒掛程度之深、電廠建設(shè)需要時(shí)間之長以及需求旺盛的日益確定性,我們認(rèn)為造成電荒的根源短期內(nèi)無解,電荒的程度和持續(xù)時(shí)間或?qū)⒋蟠蟪�出市�?chǎng)最初的預(yù)計(jì)。

　　程度何如?遍布全國,貫穿數(shù)年

　　目前,電荒和隨之而來的限電已經(jīng)漫布全國�？紤]氣候、來水、電煤供應(yīng)等不確定因素的疊加作用,未來電力缺口還可能進(jìn)一步擴(kuò)大。今年或成為我國歷史上電力供應(yīng)緊張的高峰。目前, 國內(nèi)已有多省市和地區(qū)開始實(shí)施限電政策,差別化電價(jià)也已經(jīng)提上議事日程。從持續(xù)時(shí)間上看,預(yù)計(jì)整個(gè)“十二五”期間電力緊缺的形勢(shì)都難以得到根本緩解,預(yù)計(jì)2013年將是全國大范圍電荒的一個(gè)頂點(diǎn)。

　　后市何解?節(jié)能減排,提價(jià)限量

　　據(jù)報(bào)告,一季度化工等行業(yè)用電出現(xiàn)回升,驗(yàn)證了我們之前“產(chǎn)業(yè)能耗回升,引發(fā)節(jié)能減排政策5月重啟”的前提判斷。在高能耗行業(yè)用電量高企、全國電力緊缺的雙重背景下,節(jié)能減排、限電限產(chǎn)政策重啟成為大概率事件。我們認(rèn)為今年節(jié)能減排政策不光會(huì)限電,而且提價(jià)政策也將顯著強(qiáng)于去年。在這一過程中, 傳統(tǒng)大宗化工行業(yè)受影響顯著,精細(xì)化工和新材料企業(yè)受影響相對(duì)較小。

　　標(biāo)的何處?行業(yè)高耗,資源自給

　　我們認(rèn)為,在限電限產(chǎn)過程中最為受益的化工企業(yè)應(yīng)當(dāng)是高能耗行業(yè)中的高自給率企業(yè),同時(shí)投資機(jī)會(huì)隨著電荒擴(kuò)散腳步, 或出現(xiàn)在西部地區(qū)。在這一邏輯下我們看好西部具有高自給能力的氯堿企業(yè),包括內(nèi)蒙君正、中泰化學(xué)、英力特和天原集團(tuán),同時(shí)看好電力高度自給的濱化股份。

來源：搜狐證券